大爆发！突破1000亿

原标题:爆发！突破1000亿

中国基金报记者曹文静

作为养老保障第三支柱的补充，FOF公共养老近年来发展迅速。今年以来，FOF养老基金总规模已达到近370亿元，创历史新高。目前，FOF全市场公共养老金规模已超过1000亿元。从业绩来看，成立一年的养老f of，年化收益超过10年期国债的一半以上。

多位基金业内人士表示，相较于2017年、2018年起步热情、跟随力度较弱的普通FOF，养老FOF这两年因为场景多、产品特色鲜明，表现非常好，所以2020年、2021年养老FOF产品数量和规模增长非常快。

年内发行规模创历史新高

FOF整个市场的养老规模已经超过1000亿

Wind数据显示，截至12月10日，根据基金成立日的统计，年内发行的FOF养老基金共有47只，初始募集规模合计366.08亿元，为历年最高。其中，邢正环球安悦稳健养老一年持有发行规模最大，为63.44亿元。其次，贾士民稳定养老金持有一年，初始募集规模50.83亿元。南方扶余一年、汇添富天富营一年首次募资规模和稳健养老目标也在40亿元以上。

过去三年，FOF公共养老的发展进入了快车道。Wind数据显示，目前全市场公募FOF养老规模已超过1000亿元(包括当年所有新成立的FOF养老)，达到1141.16亿元，较2020年末的500多亿元翻了一番。

银河颐年稳健养老一年控股混合(FOF)基金经理姜敏表示，首只养老FOF于2019年4月上市。从产品数量和规模来看，养老FOF和普通FOF都还是小品种，在公募基金中只占很小的一个量。回顾短短三年的发展历程，好的一面是，这种FOF与自身相比是纵向的。与2017年、2018年的普通FOF相比，初期偏暖，后续偏弱。因为它的场景和鲜明的产品特色，养老FOF在这两年的表现也非常不错。因此，养老FOF产品的数量和规模在20年和21年迅速增长，所有基金公司都非常重视这类产品，基本符合证监会资质要求的基金公司都布局了这类产品。

记者发现，目前招商局旗下有近10家FOF养老产品，分别是海富通、工行瑞士瑞信银行、银华等。此外，其中许多正处于待批准阶段。

养老FOF的整体表现令人瞩目

以成立一年的119只FOF养老基金(不同份额分开计算)为例。截至12月10日，成立以来的年化收益率已超过10年期国债年化收益率(2.84%)116，占比97%。超过10个百分点的有57个，占56%；有9个超过20个百分点，占9%。其中包括2045年华夏养老、2050年汇添富养老、2050年嘉实养老、2045年华夏养老、尚投摩根金城主动成长目标及五年养老、2040年汇添富养老、2050年中欧远见养老。

分类来看，老年目标风险FOF的平均收益率近一年为8.66%，近两年为24.48%，近三年为51.32%。养老金目标日期:FOF业绩回报更好，最近一年平均回报10.84%，最近两年平均回报42.97%，最近三年平均回报61.39%，平抑了市场波动，为投资者获得了相对稳定的回报。

对明年的总体乐观情绪

从债券内部寻找阶段性和结构性机会

站在年尾，对于明年资产配置的方向，平安基金养老金投资总监高颖表示，明年的重大资产配置要重点从股票、债券内部寻找阶段性、结构性机会。上半年需要关注价格变化，中下游行业景气度有望受益的赛道；关注下半年利率变化，逢低考虑金融板块投资机会布局。同时需要关注稳增长的高可能性方向和全年趋势明确的“碳中和”、高端制造领域和数字经济赛道。

银华遵义稳健养老FOF拟任基金经理肖侃宁表示，明年市场将分为两个阶段。简单来说，股票上半年可能比价值增长好一点，经济稳定后可能反转，价值比增长好。上半年债券的机会可能会更多。经济企稳或弱复苏后，债券市场表现也将面临调整压力。在市场环境的切换过程中，大类资产配置的做法可能完全相反。

具体来说，在股权市场，明年我们将重点关注两大行业。一是消费、医疗等与人民生活密切相关的行业。其次，它可能会改变世界的产业，比如碳中和和绿色经济。在债券市场，明年可能分为两个阶段:第一，在经济触底的过程中，由于资金的松动，债券的收益率可能会进一步下降。这个阶段是债券的机会。从信用债的角度来看，如果房地产债的问题可以分阶段缓解，市场上的信用利差可能会收窄，这对信用债也会产生积极的影响。

富通基金FOF投资部总监朱筠表示，对明年的整体看法将比今年更加乐观。他认为，快速的经济下行已经过去，明年的宏观环境会比今年更加友好。虽然整体经济复苏不是很强劲，但经济下行会有所缓和，逆周期调整会逐渐生效，因此各类资产预计不会出现重大系统性风险。明年市场对股票和债券的配置可能会相对均衡，更多关注资金能够承担的风险和预期收益目标。如果对各种资产的收益进行排序，预计明年股票收益会高于债券收益，但波动也会大于债券。股票细分风格和板块之间也会有一个相对平衡，收入差距不会像今年这么大，所以不同风格的基金分化可能不会那么大。在把握各类资产的配置时机时，应多考虑逆向投资。在没有系统性风险的情况下，各类资产也缺乏系统性上涨的机会。因此，需要更多地考虑各资产、各板块的收益风险比，选择风险适当的投资机会。

银河年稳养老一年混合(FOF)基金基金经理姜敏认为，2022年权益类资产很难有普遍上涨的趋势，波动仍会比较大。一方面会降低收入预期；另一方面，收益将更多来自行业和个股的阿尔法，而非行业贝塔；；一方面，从行业景气度来看，业绩与估值匹配的行业或业绩增速能够消化估值的行业是关键的配置方向；另一方面，有必要跟踪宏观、信贷和流动性政策的变化和影响，并据此布局受益或催化的部门；从股权风险溢价和相对性价比来看，目前股票和债券并没有绝对优势，需要从彼此内部探索结构性和阶段性机会。从现在到明年上半年，经济基本面和流动性环境都比较友好，债券可以根据实际利率分阶段出击。明年下半年，我们会看是否需要根据当时的经济复苏和货币政策调整策略。但对2022年全年股票、债券获得绝对收益的预期需要降低，在控制风险和波动的前提下追求更高的收益。

编辑:乔伊

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