运价反弹搅动市场 航运板块“重燃斗志”

运价反弹搅动市场 航运板块“重燃斗志”字体：小中大分享到：运价反弹搅动市场 航运板块“重燃斗志”2021-12-02 09:31:23来源：中国证券报

近日，全球新冠肺炎疫情再度发酵，让“停摆”了一段时间的航运界重燃斗志。本周以来，a股航运板块指数涨幅接近10%。

分析人士认为，只有疫情好转，运费上涨才能得到缓解。与之前疫情导致的运费上涨不同，当前运费走势和宏观货币政策环境已经发生变化，未来运费波动仍需观察疫情的进一步发展。

BDI停止下跌并反弹

“最近两个月，干散货和集装箱的国际运费都有不同程度的下降。相对而言，国际干散货运输市场跌幅更大。然而，市场在最近一周再次反弹。”一位市场人士告诉中国证券报记者。

据了解，近期欧美疫情再度上升，美国正在考虑提升防疫级别，“7×24口岸工作制”并未完全生效。最近30天，单船在洛杉矶港的停泊时间已经上升到18.8天。

从拼箱市场来看，航运咨询公司Drewry发布的最新世界集装箱指数显示，亚欧航线周环比增长0.6%，跨太平洋航线周环比增长0.5%。

市场再次开始押注航运市场的崛起。Wind数据显示，本周以来，a股海运板块指数涨幅接近10%。同期，波罗的海干散货指数(BDI)也止跌反弹，但总体仍处于10月中旬以来的跌势中。截至11月30日，该指数报3018点，较10月中旬的高点5650点下跌46%，几乎“腰斩”。

“虽然目前是集装箱运输市场的传统淡季，但班轮公司也在此时大幅削减运力，以至于淡季首舱一位难求的局面并没有得到缓解。”方正中期期货研究所航运分析师陈震向中国证券报记者解释称，由于港口拥堵情况恶化，三大航运联盟(2M、THE、OCEAN)再次大规模调整运力。今年第48周至第53周，三大航运联盟分别停航亚欧和跨太平洋航线7个航次和20个航次，占原计划航线服务的9%和22%。

今年以来，疫情导致全球不同港口作业效率低下，到港船舶无法正常卸货，当年集装箱产量增量有限，导致舱位供应非常紧张。“海外市场对中国生产的防疫材料和工业成品的需求越来越大。最终供需矛盾加剧，甚至一箱难求。”南华期货分析师付晓燕告诉中国证券报记者。

国庆节后，干散货运输市场出现一波明显回调，集装箱运输市场调整幅度较小，但整体来看，三季度航运运价呈现稳中偏弱态势。

宏观形势明显不同于上一轮。

对于近期航运资产的反弹，中信期货能源集团研究员杨嘉明对中国证券报记者分析:“疫情再次发酵，可以参考2020年以来疫情对航运市场的扰动，资本市场很可能以此作为参考定价。”

从贸易角度看，陈震认为中国是世界上最大的对外贸易国，贸易流向主要是进口原材料和出口成品。国际干散货运费的上涨主要抬高了中国原材料的进口成本，而国际集装箱运费的上涨主要抬高了中国货物的出口成本。“贸易合同分为CIF和FOB合同，其中CIF包括运费，而FOB合同不包括运费。所以运费涨价主要会对签订CIF合同的国内贸易商产生直接影响。”他说。

从航运市场报价模式来看，一般有三种:长协议价、季度定价和市场定价。“海运运费上涨对市场定价部分的贸易企业影响最为明显。”有市场人士表示。

杨嘉明表示，只有疫情好转，运费上涨的问题才能得到缓解，未来可能会出现这样的循环:疫情发酵，各国封锁加深，运费上涨；疫情缓解，各国解封防疫，货运价格下降。

根据历史统计，干散货市场煤炭的海外运费占其进口成本的24%，即100元进口成本中，24元贡献运费。“运费涨价会增加进口品种的成本。特别注意进口量大的品种。”付晓燕说。

陈震认为，在当前形势下，上一轮航运价格暴涨对大宗商品价格运行有一定参考价值，但也有所不同。大宗商品价格的涨跌需要在更宏观的层面上考虑。从不同的角度来看，两个市场的运价走势是不同的:上一轮处于运价上涨期，本轮处于运价下跌期。此外，在上一轮运价上涨期间，一些主要经济体普遍处于宽松货币政策的时点，但目前的情况截然不同。

有必要进一步观察疫情发展。

“12月正值西方传统节假日，进口量较大，与前期未及时疏浚的港口重叠。即使一些主要经济体采取收费惩罚模式清理港口集装箱，也需要一段时间。”市场人士表示。

展望明年航运市场的基本面，陈震分析，从供应来看，明年新船下水量相对有限，疫情将呈现“整体放缓、反复轮动”的局面，各国将反复切换封锁措施，影响全球供应链的效率。从需求来看，明年全球经济仍处于复苏通道，全球货币政策将从“量化宽松”的水平逐步收紧。

“截至目前，影响航运市场的主要因素——美国港口的拥堵状况仍未明显改善，这将继续支撑第四季度的运价。”付晓燕表示，“奥米克隆”病毒株的肆虐会在一定程度上降低港口的运营效率，包括船期和准班率。是否会加剧航运紧张，需要区分对不同航线的影响。比如南非病毒严重，那么船公司就会减少这条航线的运力，导致短期航运紧张；反而会增加其他航线的运力，从而减少这条航线的运力紧张。因此，有必要随时掌握“奥米克隆”病毒感染的动态消息。

【纠错】